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(ABC Bourse) - La Société de la Tour Eiffel boucle le premier semestre 2026 sur des revenus locatifs en progression, malgré un marché immobilier français toujours très sélectif. La foncière, contrôlée par le groupe SMABTP qui a lancé une offre publique de retrait à 8,20 euros par action, a arrêté ses comptes au 30 juin avec un résultat EPRA en nette amélioration et une structure financière solide.
Dans un environnement marqué par une forte polarisation entre actifs, la société affiche 38,0 millions d’euros de revenus locatifs bruts, en hausse de 4,3 %, tandis que la valeur de son patrimoine recule de 2,9 % à périmètre constant, à 1,6 milliard d’euros. Le groupe met en avant la fin d’un premier cycle de livraisons et l’ouverture d’une nouvelle phase de transformation.
« Au premier semestre 2026, le marché immobilier français est resté marqué par une forte polarisation : la sélectivité accrue des utilisateurs comme des investisseurs continue de creuser les écarts entre actifs selon leur emplacement, leur qualité et leur performance environnementale. Dans ce contexte exigeant, la solidité et la diversification du patrimoine s'imposent plus que jamais comme des leviers déterminants. Avec la livraison du Syrah à Bobigny et celle, à venir en septembre, de Rivage à Puteaux, la Société de la Tour Eiffel mène à son terme un premier cycle de développement engagé en 2022, qui confirme la pertinence de son positionnement et de sa gestion d'actifs de long terme. Forte d'une structure financière renforcée et du soutien d'un actionnaire majoritaire solide, la Foncière fait de la commercialisation de son patrimoine sa priorité, dans un marché locatif qui demeure tendu, et engage une nouvelle phase de transformation articulée autour d'un cycle renouvelé de développements, de redéveloppements et d'arbitrages, dans une logique de valorisation durable et responsable. »
Des revenus en hausse mais un taux d’occupation sous pression
Les revenus locatifs bruts atteignent 38,0 millions d’euros, soutenus par l’impact des livraisons pour 2,0 millions d’euros. À périmètre constant, les loyers reculent de 1,1 %, pénalisés par les départs et renégociations pour 0,7 million d’euros, partiellement compensés par les indexations.
Le résultat EPRA progresse à 8,7 millions d’euros, soit 0,07 euro par action, contre 0,04 euro un an plus tôt. Le cash-flow courant double presque à 10,1 millions d’euros, contre 5,1 millions d’euros. Le résultat net consolidé reste négatif à -23,0 millions d’euros, mais s’améliore par rapport aux -46,0 millions d’euros précédents.
L’activité locative fait ressortir un solde net négatif de -2,1 millions d’euros en loyers annualisés. Le taux d’occupation financier (EPRA) recule à 71,0 %, contre 73,1 % à fin 2025. Le taux d’occupation sécurisé ressort à 72,4 % et, retraité de la vacance liée aux redéveloppements, le taux EPRA atteint 78,0 %. La durée moyenne des baux s’établit à 5,5 ans, avec une période ferme de 3,3 ans.
Début juillet, 96,2 % des 39,0 millions d’euros de loyers quittancés au premier semestre ont été encaissés. Plus de 85 % de la base locative est classée en risque faible ou très faible selon les notations Coface et Credit Safe.
Arbitrages, nouveaux développements et structure financière solide
La Société de la Tour Eiffel poursuit ses arbitrages avec la signature de promesses de vente sur trois actifs en périphérie parisienne pour 21,4 millions d’euros. Ces cessions affichent une décote globale de 43 % par rapport à leur valeur d’expertise de fin 2025, illustrant la volonté de rationaliser le portefeuille dans un marché de l’investissement jugé sclérosé.
Au 30 juin, le patrimoine est valorisé à 1 563 millions d’euros, composé à 75 % de bureaux, 12 % de locaux d’activité et logistique et 11 % d’actifs mixtes. Il est situé intégralement en France, dont 75 % dans le Grand Paris. Le taux de rendement EPRA topped-up ressort à 4,4 %. L’ANR EPRA de continuation (NTA) s’établit à 7,72 euros par action.
Le ratio d’endettement (LTV) s’élève à 24,4 %, bien en dessous du covenant fixé à 50 %, et le LTV EPRA atteint 31,9 %. Le ratio ICR ressort à 2,5x pour un covenant supérieur à 2x. Le groupe dispose de 440 millions d’euros de capacité de tirage résiduelle et affiche un coût moyen de la dette de 3,64 %.
Sur le plan opérationnel, la foncière a livré en juin l’immeuble Syrah à Bobigny, un hôtel d’activités de 8 000 m² sous marque LILK, et finalise le redéveloppement de Rivage à Puteaux, un ensemble de bureaux de 9 850 m² dont la livraison est prévue en septembre. Avec quatre autres projets livrés en 2024 et 2025, ces six opérations représentent jusqu’à 11,0 millions d’euros de loyers potentiels, dont 4,1 millions d’euros déjà sécurisés par des baux signés.
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